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外盘看空情绪浓厚大豆期价内强外弱

2019/5/9 10:10:41粮油市场报收藏

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全球大豆供应充裕制约豆类期价反弹空间,美豆期价的持续下挫给全球大豆市场带来阴霾。随着需求的逐渐启动和终端采购节奏的加快,国内豆类期价整体表现将明显强于国际市场。  

“五一”期间,美豆期价持续下挫,创下8个月以来最低水平。近期美豆期价弱势运行主要受到两方面因素的影响。一方面,美豆出口需求前景转弱,另一方面,产区天气变化影响美豆播种前景。相比之下,国内豆类期价表现相当强势,这不仅是受到市场预期的推动,来自需求的逐渐启动也给期价带来提振。  

南美竞争压力增加  

近期美豆出口需求前景转弱。美国农业部公布的周度出口销售报告显示,截至4月25日当周,美豆2018/2019年度出口净销售31.35万吨,低于市场40万~80万吨的预估区间,较前一周减少47%,较前四周均值减少61%。美豆出口需求前景转弱拖累美豆期价走弱。与此同时,来自南美大豆的出口竞争优势显现,给美豆出口带来额外压力。巴西分析机构safras预计巴西2018/2019年度大豆产量达到1.179亿吨,高于此前预计的1.164亿吨,巴西大豆产量的增加以及价格具有明显优势,增加美豆出口的竞争压力。巴西出口商表示,上周中国采购12~15船大豆。目前巴西大豆贴水报价上涨5~10美分,6至8月份船期巴西桑托斯港口大豆的进口完税成本为2833~2913元/吨,阿根廷大豆6至8月份船期为2689~2752元/吨,相比美国大豆进口完税成本3500~3587元/吨的价格而言具有明显优势。  

美豆春播形势严峻  

随着北美地区春播大幕的拉开,市场开始关注产区的天气变化及春播进展。现阶段美国中西部部分地区仍处洪灾影响范围内。由于美国中西部的土壤饱和度已经很高,加上未来两周美国中西部地区预计仍有降雨,气温不高令农田水分难以出现快速下降。目前,过度的降雨已经使密西西比河水位升至纪录水平,甚至超过1993年的历史高点。对于焦急等待春播的农民来说,这无疑将会增加春播的难度。今年许多美国农民打算种植玉米,即便错过最佳播种时间,种植玉米仍是首选。如果玉米无法及时完成播种,届时将会有部分玉米不得不转播大豆,这将影响今年美国大豆的产量前景。  

美国农业部公布的作物生长报告显示,截至5月5日当周,美国大豆种植率为6%,低于市场平均预期的8%以及去年同期和5年均值的14%。显示出美国农田的播种环境并不理想。  

市场看空情绪浓厚  

近期基金净空持仓创纪录新高,也增加了美豆期价的看空情绪。根据经纪商截至5月6日的持仓报告数据,基金在CBOT大豆期货持有净空单已经达到16.1万手,刷新了5月2日刚刚创下的历史最高纪录15.9036万手再创新高。在基金抛售压力下,美豆期价创下8个月以来最低,在当前全球大豆供应充裕、美豆库存压力巨大、南美大豆出口竞争形势严峻、中国采购并未明显放量的背景下,基金的净空持仓不排除持续刷新历史最高纪录的可能性。  

随着中美贸易谈判进展的变化,未来投机基金的净空头寸仍存反复的可能性。如果最终中美两国达成协议,未来中国市场的采购节奏和南美大豆的价格将决定美豆出口需求的变化,这将会继续影响投机基金的持仓动态,令投机基金的持仓仍然存在大幅波动的可能,需要予以密切关注。  

进口大豆到港量偏低  

随着国内油厂压榨利润回暖,中国至少采购35~40船大豆,其中大多数为巴西大豆。4月下旬中国民企油厂采购了7月和8月船期的巴西大豆,中储粮也购买40万吨5至7月船期的阿根廷大豆。从当前的买货量来看,二季度大豆到港量不高,商业库存应该维持偏低水平,如果5月提货能够持续目前这种节奏,那么将对二季度基差有利。另一方面,5月份大豆到港量可能低于市场预估,叠加最近下游走货较好,对基差会继续产生支撑。按照当前买船预测,5月份的到港量为630万~650万吨,6月份的到港量暂时预估600万吨。  

截至上周,中国进口大豆5月份船期采购接近完成,6月船期采购完成约六成,7月完成约五成,8月完成约三成。作为对比,去年同期五六月份基本完成,7月完成86%,8月完成40%。今年的采购进度明显落后于去年同期,而近期人民币汇率的波动令市场担心大豆进口成本是否会继续上升。综合近月大豆、豆粕供需两端的表现,预计豆粕现货和基差继续下行的空间比较有限。  

综上认为,虽然全球大豆供应充裕制约豆类期价的反弹空间,美豆期价的持续下挫给全球大豆市场带来阴霾,但国内市场的进口采购节奏偏慢,制约国内大豆供应增量。随着需求的逐渐启动和终端采购节奏的加快,国内豆类期价整体表现将明显强于国际市场。  


责任编辑:戚燕娣

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