市场信心逐步恢复玉米价格底部确立

2019/1/31 10:52:21粮油市场报收藏

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(华泰期货研究院张志栋陈玮)农业农村部相关人士1月16日表示，2018年我国玉米库存消化进度超出预期，预计今年临储玉米将继续保持较快的消化节奏，这一轮的玉米去库存有望进入尾声。同时表示，受下游需求快速增长和种植面积调减影响，2018年我国玉米产需缺口扩大，库存消化进度加快，临储拍卖累计成交突破1亿吨。国家粮食和物资储备局于1月24日发布《关于进一步做好东北地区秋粮收购工作的通知》并表示，国家有关部门将统筹研究政策性粮食销售工作，为引导企业积极做好收购工作创造有利的市场环境。多部门集中表态玉米市场情况，为正处于非洲猪瘟疫情蔓延、饲料需求显著下滑并导致上游部分贸易商较为悲观的市场情绪带来提振。期货盘面价格呈现触底反弹迹象。大连玉米期货主力1905合约较2018年12月底低点1802元/吨累计上涨3%左右。

非洲猪瘟疫情常态化，市场信心逐渐恢复。受非洲猪瘟疫情蔓延影响，玉米等饲料原料消费疲软，东北地区尤其是东北港口部分贸易商对后市玉米饲料需求较为悲观，部分贸易商在“去2018年拍卖成交库存”之后，囤粮积极性较低，导致东北地区玉米价格持续疲软。但随着非洲猪瘟疫情的常态化，养殖企业恐慌性减少存栏的情况将有所缓解。同时由于生猪供应减少，市场普遍预计2019年4月份之后，生猪价格可能显著上涨，届时将带动生猪补栏，饲料玉米的消费也将逐步好转。

从2018年的情况来看，虽然非洲猪瘟疫情导致猪料生产受到较大影响，但占比更高的禽料生产保持稳定，这对饲料玉米的消费起到较强支撑。

玉米临储拍卖或推迟，政策托底作用仍存在。以2018年临储玉米拍卖底价测算，临储玉米生成仓单成本在1800元/吨左右。同时由于玉米市场整体价格大幅抬升，玉米去库存超预期，市场预计2019年玉米拍卖底价或上涨50~100元/吨，临储拍卖粮仓单成本将可能达到1850~1900元/吨，这也是前期大连玉米期货价格在1802元/吨行情底部的重要支撑。

从国家粮食和物资储备局发布的《关于进一步做好东北地区秋粮收购工作的通知》可以看出，国家相关部门密切关注非洲猪瘟导致的消费疲软以及农户惜售导致的年后余粮偏多问题，并表示将根据具体情况统筹安排2019年临储玉米拍卖。这意味着国家有可能会推迟拍卖启动时间或者提高拍卖底价。一旦市场预期到临储拍卖将推迟，那么消费疲软和农户存粮偏多的问题将迎刃而解。这也相当于给市场一颗“定心丸”，政策的托底作用仍然存在，价格大幅下跌的概率较小。

从长期看，玉米供应结构性偏紧的局面仍存在，一旦临储消耗殆尽，玉米期现货偏强的预期将越来越强。

责任编辑：刘超